中国医美与轻医美
报告

①结构：轻医远超半，复购驱动

• 医美从重手术向针剂 + 光电迁移，轻医美占比约 55–60%，低创伤、高频复购。
• 玻尿酸填充、肉毒除皱、光电抗衰成为主流入门项目。

②上游：针剂国产替代加速

• 爱美客（嗨体/濡白）、华熙生物、昊海生科、锦波生物（重组胶原）主导国产针剂。
• 艾尔建（保妥适/乔雅登）、高德美（瑞蓝/乔雅登）仍占高端。

③监管：三类证抬高门槛

• 玻尿酸、肉毒、再生针剂按三类医疗器械监管，持证上市周期长、壁垒高。
• 水货（走私针剂）与无证产品被严打，合规产品份额提升。

④光电：热玛吉/超声炮设备战

• 热玛吉（射频）、超声炮（聚焦超声）为抗衰双雄，国产设备性价比替代。
• 设备验真、耗材扫码成为合规关键。

⑤下游：连锁 + 皮肤科诊所

• 朗姿、华韩等连锁机构 + 皮肤科诊所，低线城市渗透、价格下探。
• 与 09 功效护肤衔接：妆字号日常护理 + 械字号医美项目组合复购。

⑥风险：合规、水货、营销

• 三类证周期长、临床试验投入大；水货与机构违规影响行业信任。
• 合规营销与复购运营是长期关键；机会在国产针剂与下沉市场。

中国医美市场规模（亿元）

图1：中国医美市场规模（弗若斯特沙利文，约数）

注：2022 约 2400、2024 约 3000、2026E 望达 3500+ 亿元。不同机构口径（含/不含手术、客单/流水）有差异，此处为约数。

轻医美 vs 手术占比

图2：医美结构（轻医美 vs 手术，约数）

注：轻医美（针剂 + 光电）约 55–60%，手术约 40–45%。轻医低微创伤、高复购，成为增长主力。比例为行业研究口径估算。

代表上游厂商 2024 年营收（亿元）

图3：爱美客/华熙/昊海 2024 年营收（上市公司年报，约数）

注：爱美客约 25 亿元（针剂为主，高毛利）；华熙生物约 57 亿元（原料 + 终端）；昊海生科约 22 亿元（玻尿酸 + 眼科）。锦波生物（重组胶原）体量较小但高增。

上游厂商定位

• 爱美客：嗨体（颈纹）、濡白天使（再生），国产玻尿酸龙头，高毛利。
• 华熙生物：全球玻尿酸原料龙头，终端护肤 + 医美针剂。
• 昊海生科：玻尿酸 + 眼科 + 整形，全产业链布局。
• 锦波生物：重组人源化胶原蛋白，薇旖美，新锐高增。
• 进口：艾尔建（保妥适/乔雅登）、高德美（瑞蓝）占高端。

针剂品类结构（约数）

图4：针剂品类结构（行业估算，示意）

注：玻尿酸填充约五成、肉毒除皱约三成、再生针剂约一成、重组胶原及其他约一成。比例为行业研究口径估算。

四大品类要点

• 玻尿酸填充：乔雅登/瑞蓝/爱美客嗨体，存量最大，国产替代快。
• 肉毒除皱：保妥适（艾尔建）、衡力（国产），除皱入门项目。
• 再生针剂：童颜针（聚左旋乳酸）、少女针，刺激胶原再生。
• 重组胶原：锦波薇旖美，人源化胶原，修复 + 填充。

01热玛吉

射频紧肤，Thermage FLX，艾尔建旗下，高端抗衰标杆，设备与探头需验真。

02超声炮

聚焦超声提拉，国产半岛医疗，性价比替代，分层抗衰。

03光子嫩肤

M22/AOPT，提亮嫩肤入门项目，高频复购，设备验真体系成熟。

主要连锁机构门店数（约数）

图5：主要连锁医美机构门店数（约数）

注：朗姿股份、华韩整形、瑞丽、美莱等连锁机构门店数为公开披露约数，含诊所与门诊部。行业整体机构数约 2 万家量级。

下游格局要点

• 连锁化：朗姿、华韩等连锁机构标准化扩张，降低单店风险。
• 皮肤科诊所：以针剂 + 光电轻医美为主，低创伤、高复购。
• 低线下探：二三线城市渗透提升，价格下探扩大客群。
• 合规营销：医美广告监管收紧，机构转向合规获客与复购。

上游厂商

持证产品 + 学术推广，与连锁机构深度合作，绑定医生资源。

连锁机构

标准化获客与复购，合规营销，会员体系提升 LTV。

线上平台

新氧等内容平台导流，内容种草 + 机构验真，合规化转型。