中国现制茶饮
供应链报告

①需求见顶，供应链成为新护城河

• 2025 年现制茶饮市场约 1957 亿元、增速降至双位数中段，门店约 45 万家、单店模型恶化。
• 行业从"开店"转向"提效"，供应链成本与损耗直接决定加盟商盈利与总部利润。

②垂直一体化分两路：自建工厂 vs 密网仓配

• 蜜雪以五大生产基地、核心食材 100% 自产走"重资产自建"；古茗不建工厂，而以 24 个仓储基地、98% 门店两日一配走"高密度冷链仓配"；霸王茶姬则把壁垒建在茶底研发与原叶茶采购。

③奶基底从植脂末走向鲜奶，成本与毛利重排

• 植脂末时代毛利率可达 70%–80%；转向鲜牛乳 / 浓缩奶基底后，单杯奶基底成本升至约 2 元、鲜奶茶毛利率回落至 60%–70%。
• 奶源、冷链与"反式脂肪"叙事成为新分水岭。

④鲜果与小料是损耗与季节性的重灾区

• 行业水果损耗率普遍 15%–20%，古茗靠极速预冷把芒果熟成损耗压到约 10%、鲜果鲜奶综合损耗低于 3%。
• 小料（珍珠 / 芋圆 / 椰果）标准化程度高，是规模集采与自产的主战场。

⑤茶底标准化决定"千店一味"

• 原叶茶拼配（如霸王茶姬归云南 65% 勐海 + 35% 冰岛熟普）、茶叶 CTC 与碎茶拼配、自动化制茶，把非标农产品变成稳定 SKU。
• 万吨级采购 + 百余家合作茶厂，是新品牌难以复制的壁垒。

⑥风险：重资产折旧、价格战传导与原料波动

• 自建工厂与冷链是重资产，折旧与利用率随门店扩张波动；9.9 元价格战压缩加盟商采购与单店模型。
• 茶叶、鲜奶、水果大宗价格与季节性供应直接冲击毛利。

现制茶饮市场规模（亿元，红餐茶饮店口径）

图1：中国现制茶饮市场规模（红餐，茶饮店零售口径）

来源：红餐产业研究院《区域茶饮研究报告 2026》《茶饮品类发展报告 2026》（经新华网、界面、36 氪转引）。2026 为预测值；艾媒宽口径 2024 年约 3547.2 亿元，口径不可直接相加。

存量博弈下的三条供应链逻辑

• 成本：原料与包材占单杯成本大头，万店集采比独立门店低 15%–22%。
• 效率：高频次、小批量、低温配送决定鲜果鲜奶的"鲜度"与损耗。
• 稳定：标准化茶底与小料，是"千店一味"与自动化制茶的前提。
• 利润：总部赚的多为供应链差价（蜜雪 97.6% 收入来自向加盟商供货）。

来源：界面新闻《茶饮圈"冷"思考》；蜜雪冰城 2025 年报（经职业餐饮网、每经转引）。

产地锁定

云南大叶种、横县茉莉、勐海普洱，签订单农业锁定风味与产量。

拼配配方

多产区、多等级拼配，对冲单一年份与批次波动，稳定"千店一味"。

萃取标准化

固定水温、茶水比、萃取时间，自动化制茶机消除人工误差。

成本分级

高端用原叶，大众价格带混用碎茶 / CTC 茶末，平衡成本与风味。

一杯奶茶的原料成本拆解（元 / 杯，行业测算）

图2：单杯原料成本结构（元 / 杯，行业测算中值）

来源：抖音 / 行业开店测算公开口径（2024–2026），为区间中值示意。茶叶按克计价单杯常不足 1 元；奶基底约 1.5–2.5 元；珍珠 / 芋圆等小料单种约 0.3–0.6 元；鲜果款水果成本 2–4 元，差异最大。

两条奶基底路线的权衡

• 植脂末 / 奶精：成本低、易储运、效期长，早年门店毛利率可达 70%–80%；但"反式脂肪"与健康争议使其退出中高端。
• 鲜牛乳：味全等低温鲜奶直供，风味干净但成本高、须冷链、效期短，单杯奶成本升至约 1–2 元，毛利率回落至 60%–70%。
• 浓缩奶基底：如"非氢化冰博客 / 25 倍浓缩基底"，30ml 即可兑一杯，兼顾茶感与成本，是霸王茶姬等轻乳茶的折中方案。
• 供应链含义：鲜奶路线倒逼冷链密度（古茗牧场直供 48 小时、三温车覆盖 3 公里圈），植脂末路线则更依赖中央工厂自产。

来源：抖音行业成本拆解（2024–2026）；创业邦古茗鲜牛奶报道；证券时报霸王茶姬净利率。

鲜果 / 鲜品损耗率对比（%，越低越好）

图3：鲜果 / 鲜品损耗率对比（%）

来源：东吴证券古茗深度（芒果熟成损耗古茗约 10% vs 行业约 20%）；抖音 / 创业邦（古茗鲜果鲜奶综合损耗 <3%、行业 5%–10%）；FoodTalks（茶百道鲜品损耗 <0.5%）。不同口径并列，仅供相对比较。

单店年均采购费用（万元 / 店，2024）

图4：头部品牌单店年采购费用（万元）

来源：大河财立方（2025.8）。单店采购额越高，反映品牌定位越偏鲜奶 / 鲜果 / 原叶茶的高成本路线；霸王茶姬 167.53 万元居首，沪上阿姨 28.68 万元最低。

头部品牌门店数（万家，2025 末约数）

图5：主要茶饮品牌门店数（万家，约数）

来源：证券时报（蜜雪 53014 家，2025H1）；古茗官网（13554 家，2025.12.31）；36 氪 / 财新（古茗净增 3640 家）。霸王茶姬、沪上阿姨、茶百道为约数。

2024 年净利率对比（%）

图6：头部品牌 2024 年净利率（%）

来源：证券时报《霸王茶姬 360 亿 IPO》。霸王茶姬 20.3% 居首，蜜雪 17.9%、古茗 16.8%、茶百道 9.6%。2025 年销售成本率：蜜雪 68.8%、古茗 67.0%、茶百道 67.5%。

三种供应链范式对比

• 蜜雪（自建工厂型）：重资产、全自产，靠规模摊薄成本，极致低价下沉。
• 古茗（密网仓配型）：轻资产工厂、重仓储冷链，靠高密度门店与高频配送降低损耗与物流。
• 霸王茶姬（研发驱动型）：把壁垒建在茶底配方与原叶采购，门店端标准化自动化。

渠道结构

• 加盟为主：蜜雪、古茗、茶百道、沪上阿姨以加盟扩张，总部赚供应链差价。
• 直营 + 加盟：霸王茶姬以直营打磨模型后放开加盟，控价与控品更强。
• 外卖放量：2025 外卖平台大战带动茶饮线上单量，但平台抽成进一步压缩门店净利。
• 第二曲线：冰淇淋、咖啡、周边复用茶叶 / 乳品 / 冷链供应链，边际成本低。

来源：古茗官网 / 创业邦；36 氪；界面新闻。