快递物流
行业研究报告
中通、圆通、韵达、申通、顺丰、京东物流、极兔——2025 年全国快递业务量逼近 2000 亿件，"反内卷"终结"8 毛发全国"的极端价格战，份额座次时隔三年重排，出海成为新增长极。本报告拆解业务量、单票价、义乌价格战、市场份额、时效件、出海与并购七条主线。
执行摘要：反内卷锚定价格，份额座次重排，出海接棒
①业务量：逼近 2000 亿件，增速换挡
- 2021→2025：1083 → 1106 → 1321 → 1745 → 1989.5 亿件。
- 增速从 2024 年 +21% 换挡至 2025 年 +13.6%，年人均 141.6 件。
②价格战：义乌"8 毛发全国"终结
- 2021 年义乌现"8 毛发全国"极端价，2024 年约 1.1–1.2 元。
- 2025 反内卷：义乌底价 0.95→1.05→1.20 元，广深不低于 1.40 元。
③份额：申通反超韵达，座次重排
- 2025：中通 385 亿件 / 圆通 311 / 申通 261 / 韵达 256 / 极兔 221 / 顺丰 167。
- 申通借加盟网络与生态整合，时隔三年升至行业第三。
④时效件：顺丰压舱石稳健
- 顺丰时效快递 2025 收入 1310.5 亿（+7.2%），经济件 320.5 亿（+17.6%）。
- 时效件是通达系难以复制的高毛利壁垒。
⑤出海：东南亚成新引擎
- 极兔东南亚 76.6 亿件（+67.8%），份额 34.4%，连续六年第一。
- 极兔新市场（沙特/墨西哥/巴西等）首次全年盈利。
⑥并购：生态整合定胜负
- 极兔 2021 收购百世国内快递、京东 2022 控股德邦、顺丰 2021 并购嘉里物流。
- 并购与加盟网络精细化决定下一阶段份额。
快递行业从"烧钱换量"进入"效率 + 出海"时代：反内卷锚定了电商件价格底部，头部企业利润修复；国内件量增速换挡后，真正的弹性来自时效件提质、东南亚出海与并购整合。中通的规模、顺丰的时效、极兔的出海，是三条不同的护城河。
合规提示：本报告为行业研究，不构成投资建议；业务量、单票价、份额口径以国家邮政局与各公司公告为准。
快递业务量：五年翻倍，2025 逼近 2000 亿件
全国快递业务量（亿件）及增速
图1：全国快递业务量（国家邮政局口径，2021–2025）
注：2021 年 1083.0、2022 年 1105.8、2023 年 1320.7、2024 年 1745.0、2025 年 1989.5 亿件；2025 年同城 157.9 亿件、异地 1789.4 亿件、国际/港澳台 42.2 亿件。年人均快递使用量 141.6 件。
信息来源：国家邮政局《2025 年邮政行业发展统计公报》；新华网《2025 年邮政行业运行情况》。
单票价：从 13.4 元跌至 7.5 元，反内卷后降幅收窄
全国快递单票均价（元/件）
图2：行业单票均价（业务收入÷业务量，研究测算口径）
注：均价为"快递业务收入÷快递业务量"测算值，2015 年 13.40、2019 年 11.9、2024 年 8.02、2025 年约 7.54 元；公司单票收入因加盟/直营口径不同差异较大。
单票价为何长期下行
- 电商件主导：异地件占 90%，价格敏感、同质化严重。
- 加盟制扩张：总部以低加盟费+单票返点换规模，末端派费被压。
- 产粮区价格战：义乌、广东等集中产区报价战最激烈。
- 反内卷锚价：2025 年监管设底价，单票收入企稳回升。
来源：三联生活周刊；澎湃新闻；国家邮政局统计公报。
义乌价格战：从"8 毛发全国"到监管设底价
义乌电商件底价时间线（元/票）
图3：义乌电商件最低派费/底价（媒体披露研究整理）
注：2021 年初约 0.8 元、2021 年 4 月监管约谈后约 1.3–1.4 元、2024 年约 1.15 元、2025 反内卷后 1.20 元；2025H1 义乌发出 89.2 亿件、单票收入 2.35 元（含全网口径）。
价格战与反内卷
- 2021 极兔搅局：义乌"1 元包邮"洗牌，邮政局约谈后各派费上调。
- 2024 量增价跌：件量创新高，但部分省份单票价降幅超 19%。
- 2025 反内卷：义乌底价螺旋升至 1.20 元，广东每单涨 0.4 元起。
- 效果：单票收入可追踪、可监管，囚徒困境被价格底打破。
来源：财新网；钛媒体；中国义乌网；21 世纪经济报道。
时效件：顺丰压舱石 1310 亿，产品分层拉开差距
顺丰 2025 各业务收入（亿元）
图5：顺丰控股 2025 业务分部收入（年报口径）
注：时效快递 1310.5、快运 421.3、经济快递 320.5、同城即时配送 127.2、冷运及医药 106.1 亿元；业务量 167 亿票（+25.4%）。
时效件的壁垒
- 全自营：顺丰全货机 203 架（全行业）+ 直营网络，时效可控。
- 高毛利：时效件客单价与毛利率显著高于电商件。
- 商务件：文件、高附加值货件对时效敏感、价格不敏感。
- 通达追赶：圆通、申通推高时效产品，但壁垒仍在直营。
来源：顺丰控股 2025 年年报；证券时报；上海证券报。
出海：极兔东南亚 34.4% 份额，新市场首次盈利
极兔 2025 分区域包裹量（亿件）
图6：极兔速递 2025 分区域包裹量（公司财报口径）
注：中国 220.7 亿件、东南亚 76.6 亿件（+67.8%）、新市场 4.04 亿件（+43.6%）；东南亚收入 45 亿美元（+39.8%），新市场收入 8.7 亿美元（+51.3%）。
信息来源：证券时报《极兔速递 2025 年财报》；证券日报；上海证券报。
并购整合：极兔购百世、京东控德邦，申通借势反超
申通 vs 韵达业务量对比（亿件，2024→2025）
图7：申通、韵达业务量（公司月度经营数据，2025 为年报口径）
注：2025 年申通 261.38 亿件、韵达 256.01 亿件，申通借加盟网络精细化与生态整合反超；2024 年数值为约数，以公司披露为准。并购线：极兔购百世（2021）、顺丰购嘉里物流（2021）、京东物流控股德邦（2022）。
信息来源：证券时报；新浪财经；公司公告。2024 年对比数值为研究整理约数。
龙头经营对比：顺丰利润厚，加盟系拼件量
| 公司 | 2025 业务量 | 份额 | 2025 营收 | 核心看点 |
|---|---|---|---|---|
| 中通快递 | 385.2 亿件 | 19.4% | 约 491 亿* | 连续十年件量第一，加盟制单票利润领先 |
| 圆通速递 | 311.4 亿件 | 15.7% | 683.2 亿 | 连续三年第二，航空+国际协同 |
| 申通快递 | 261.4 亿件 | 13.1% | 548.6 亿 | 反超韵达升至第三，增速领跑 |
| 韵达股份 | 256.0 亿件 | 12.9% | 510.4 亿 | 增速放缓，份额小幅回落 |
| 极兔速递 | 约 221 亿件 | 11.1% | 121.6 亿美元 | 东南亚 34.4% 份额，新市场首盈 |
| 顺丰控股 | 167 亿票 | 约 8.4% | 3082.3 亿 | 时效件压舱石，归母净利 111.2 亿 |
*中通为加盟制，快递业务收入口径与直营企业不可直接比较；圆通/申通/韵达为快递服务业务收入口径。来源：各公司 2025 年报/月度经营数据。
两类模式：直营时效 vs 加盟规模
| 模式 | 代表企业 | 核心壁垒 | 价格战敏感度 |
|---|---|---|---|
| 直营时效型 | 顺丰、京东物流 | 全自营+全货机网络，时效与品质 | 低（溢价能力强） |
| 加盟规模型 | 中通、圆通、申通、韵达 | 加盟网络密度+单票成本+干线效率 | 高（电商件同质） |
| 出海搅局型 | 极兔速递 | 东南亚网络+新兴市场先发 | 中（国内价稳/海外高增） |
| 综合供应链 | 顺丰供应链及国际 | KLN 国际货代+定制供应链 | 中（受贸易周期影响） |
信息来源：各公司年报；界面新闻《反内卷一年后，七大快递巨头过得怎么样》；行业研究整理。
换挡时代：选时效壁垒，选出海弹性
机会 Opportunities
· 价格企稳：反内卷锚定底价，加盟系单票利润修复。
· 时效提质：商务件与高附加值货件溢价提升。
· 东南亚出海：极兔模式验证，东南亚电商高增。
· 新市场红利：中东、拉美首次盈利，第二曲线打开。
· 份额集中：申通反超，CR6 约 70% 且继续集中。
风险 Risks
· 需求见顶：年人均 141.6 件，国内件量增速换挡。
· 价格反弹不可持续：反内卷执行力度与合规风险。
· 海外地缘：东南亚竞争、新兴市场监管与汇率。
· 贸易摩擦：跨境货代受关税与贸易政策扰动。
· 成本刚性：人工、燃油、干线成本上行挤压利润。
快递物流的主线高度清晰：国内选"价格企稳 + 份额集中"，即中通、圆通的规模效率与申通的整合红利；提质选"时效件壁垒"，即顺丰；增量选"出海"，即极兔的东南亚与新兴市场。靠低价烧钱换量的时代结束，效率、品质与全球化网络，才是下一阶段的护城河。
合规提示：本报告为行业研究，基于公开资料整理，含研究测算与定性判断，不构成投资建议；数据随统计时点与口径变化，正式引用请回到原始来源核对。
数据来源与口径说明
- 国家邮政局：2025 年邮政行业发展统计公报：快递业务量 1989.5 亿件 +13.6%
- 新华网：国家邮政局公布 2025 年邮政行业运行情况：寄递业务量 2165.1 亿件
- 国家邮政局：2024 年快递业务量 1745 亿件：行业收入 1.7 万亿 +19%
- 三联生活周刊：快递巨头集体涨价，"1 元包邮"时代终结：2024 单票 8.02 元 · 9 年跌 40%
- 澎湃新闻：快递反内卷大幕拉开："9 块 9 全国包邮"重新算账
- 财新网：快递行业"反内卷" 义乌、广东集体涨价：义乌底价 0.95→1.05→1.20 元
- 钛媒体：义乌 8 毛发全国，申通靠什么赚了 5 亿：义乌不低于 1.20 元 · 广深 1.40 元
- 中国新闻网：义乌"1 元包邮"价格战：2021 约谈后派费上调
- 证券时报：快递头部企业"反内卷元年"财报收官：顺丰营收首超 3000 亿 · 座次重排
- 亿豹网：七大快递 2025 年报：中通 19.4% · 韵达 12.9% · 极兔 11.1%
- 证券时报：快递四巨头全年经营数据：圆通 311.44 · 申通 261.38 · 韵达 256.01 亿件
- 证券时报：顺丰控股营收首破 3000 亿：时效 1310.5 亿 · 经济 320.5 亿
- 上海证券报：顺丰 2025 年营收 3082.3 亿：归母净利 111.2 亿 +9.3%
- 证券时报：极兔速递 2025 年财报：总收入 121.6 亿美元 +18.5%
- 证券日报：极兔东南亚包裹量 76.6 亿件：份额 34.4% · 新市场首盈
- 华创证券：快递行业 2026 半年报综述：26H1 份额：中通 20.1% 领跑