中国人工智能
大模型与应用报告
从 DeepSeek 把"高性能模型"变成白菜价工具，到日均 Token 调用量突破 140 万亿。本报告沿"算力—模型—MaaS—Agent/应用"全链路，拆解百度、阿里通义、字节豆包、DeepSeek、智谱、Kimi 如何在中国万亿级 AI 产业中跑通商业化。
万亿 AI 产业落地年：成本快速下降，应用从尝鲜走向生产系统
①产业：核心规模破万亿，从"建模型"转向"用模型"
- 信通院测算 2025 年 AI 核心产业规模超 1.2 万亿元、增幅近 30%；工信部口径 2025 年前 11 个月即破万亿。
- 行业主线从"百模大战"的模型军备，转向高价值场景落地与 Agent 化交付。
②成本：Token 价格崩塌是应用爆发的开关
- 同等能力模型推理价从 2023.3 的 37.5 美元/百万 Token 降至 2025.2 的 0.18 美元，降幅超 99%。
- DeepSeek-V2 以 1 元/百万输入引爆价格战，国产模型把"按调用计费"打到可用区间。
③供给：开源与国产算力双轮驱动
- DeepSeek R1 开源 + 成本优势，让高性能模型可被云服务与国产算力快速复制。
- 2025 年中国智算云基础设施（AI IaaS）市场 486.7 亿元、同比 +128%。
④格局：云厂商通吃调用量，独立模型厂跑通 MaaS
- IDC：2025H1 公有云大模型 Token 调用市场，火山引擎份额 49.2% 居首。
- 智谱 2025 营收 7.24 亿元、+131.9%，MaaS API ARR 达 17 亿元、60 倍增长。
⑤应用：编程、办公、营销进入生产系统
- AI 编程从 Copilot 辅助走向 Agent 自动完成任务；办公与营销成为企业付费最快的两类场景。
- Agent 从对话框走向"能调用工具、能执行流程"的数字员工。
⑥风险：算力涨价、盈利承压与同质化
- 摩根士丹利：中国大模型平均 API 输出价由 2025Q1 的 12.2 元回升至 2026Q2 的 21.9 元/百万。
- 头部独立模型厂仍大额亏损（智谱 2025 年内亏损 47.18 亿元），商业模式待验证。
这不是一条单纯的模型赛道，而是"算力成本快速下降 × 应用场景规模化落地"的复合红利：确定性最高的是云厂商的 MaaS 调用收入、绑定高价值行业的 Agent 交付，以及把模型嵌入既有工作流的 AI 编程/办公工具；而烧钱换规模的独立模型厂，正进入"量价齐升还是价格内卷"的分化拐点。
核心产业破万亿，大模型解决方案与智算云两位数三位数高增
中国 AI 核心产业规模（信通院，万亿元）
图1：AI 核心产业规模（信通院测算口径）
2024 年超 9000 亿元、增速 24%；2025 年有望超 1.2 万亿元、增幅近 30%。含芯片、软件、服务与终端全口径，非仅大模型。
关键细分市场增速对比（2025 同比）
图2：细分市场同比增速（%）
IDC：大模型解决方案 2025H1 +122.1%；智算云基础设施 +128%；信通院：公有云大模型调用量全年 +16 倍。生成式 AI 软件约 +32.4%（艾瑞/行业口径）。
需求传导：从"买模型"到"买结果"
- 价格开关：Token 成本两年降 99%，让"每次调用都付费"的高频业务在经济上成立。
- 供给供给：DeepSeek 开源让企业不必自建前沿模型，直接调 API 或本地化部署。
- 政策与终端：AI 手机、AI 眼镜、智能体顶层设计完善，2025 新一代 AI 终端占比将达 55%。
- 企业采购：制造、医疗、政务从试点采购转向常态化租赁（IDC）。
信息来源：中国信通院（经财新、证券时报转引）；IDC《中国大模型解决方案市场》《中国智算云基础设施市场》；工信部；上海证券报。
算力 — 模型 — MaaS — Agent/应用：四层价值链逐级交付
智算中心 · 算力租赁
服务器 · 光模块 · 液冷
云计算基础设施（IaaS）
代表：华为昇腾 / 寒武纪 / 海外 GPU
智谱 GLM/Kimi/文心
MaaS 平台：百炼/火山方舟/
千帆/智谱开放平台
开源 vs 闭源 · API 计费
智能体（Agent）/ 数字员工
行业大模型：金融·医疗·政务
C 端助手：豆包/Kimi/文小言
多模态：文生图/视频/语音
信息来源：信通院《人工智能白皮书》；IDC 中国 AI 市场系列；钛媒体"算不平的 AI 账"；行业公开资料整理。
算力是最贵的瓶颈：科技巨头千亿级资本开支押注 AI
头部厂商 AI 相关资本开支（2025E，亿元）
图3：科技巨头 AI 相关资本开支约数（公开披露/市场测算）
字节跳动 2025 总 capex 超 1500 亿、其中 AI 约 900 亿（钛媒体）；阿里、腾讯、百度为公开财报与市场测算的约数，单位亿元、口径含云与算力相关投资，引用请注意。
算力层关键判断
- 需求爆发：日均 Token 调用量 2026.3 超 140 万亿，公有云大模型调用量年增 16 倍（信通院）。
- 供给紧张：受国产算力成本与供应影响，Token 平均输出价 2025Q1→2026Q2 由 12.2 元回升至 21.9 元/百万（大摩）。
- 国产替代：2025 年 AI 芯片市场约 1530 亿元，国产 AI 芯片在推理侧加速起量。
- 智算租赁：制造、医疗、政务从试点转向常态化租赁，是智算云新增力量。
算力决定模型能跑多大、应用能跑多密。短期高端加速芯片仍是约束，但推理侧国产芯片 + 开源小模型的组合正在把单位智能成本压下来——谁能把算力利用率和推理调度做到极致，谁就能在 Token 经济里赚到钱。
开源 vs 闭源：DeepSeek 开源改写规则，国产模型全球价格腰斩
国产 vs 海外旗舰模型 API 价格对比（美元/百万 Token）
图4：输入价格对比（2026 初，公开报价约数）
MiniMax M2.5、智谱 GLM-5 输入价约 0.3 美元/百万；海外旗舰 Claude Opus 级约 5 美元/百万，约为国产的 16.7 倍。价格随版本频繁调整，为特定时点报价。
三条技术路线
- 云厂一体化闭源：阿里通义（百炼）、字节豆包（火山方舟）、百度文心（千帆），模型 + 算力 + 应用打包。
- 开源开放：DeepSeek、通义、Qwen 开源，可本地化部署，是企业私有化的主力。
- 独立模型厂 MaaS：智谱 GLM、Kimi、MiniMax，靠 API 与行业解决方案变现。
来源：证券时报、阿里云降价公告、ChinaBizInsight 价格战复盘。
| 厂商 | 代表模型 / 平台 | 路线特征 | 定位 |
|---|---|---|---|
| 字节跳动 | 豆包 / 火山方舟 | 公有云 Token 调用份额 49.2%（2025H1 IDC），C 端豆包 + B 端 API | 调用量第一 |
| 阿里巴巴 | 通义 Qwen / 百炼 | 开源生态最强，Qwen 系列全球下载领先，云 + 模型一体 | 开源 + 云 |
| DeepSeek | DeepSeek-R1 / V 系列 | 开源 + 极致训练推理效率，引爆全球价格战 | 开源标杆 |
| 百度 | 文心 / 千帆 | 最早布局，政企与搜索入口，模型 + 智能云 | 政企龙头 |
| 智谱 | GLM / 智谱开放平台 | 独立模型厂第一股，MaaS ARR 17 亿、量价齐升 | 独立龙头 |
| 月之暗面 | Kimi | C 端长文本助手起家，向 MaaS 与 Agent 延伸 | C 端代表 |
信息来源：IDC 中国公有云大模型 Token 调用市场；证券时报；36 氪；经济观察网智谱财报；企业官网与公开报价。
Token 价格三年降 99%，"价格战—产能紧—回升"的 K 型分化
同等能力模型推理价格下降曲线（美元/百万 Token，对数趋势）
图5：同等能力推理价长期下降趋势（EpochAI）
2023.3 ≈ 37.5 → 2025.2 ≈ 0.18 美元/百万，降幅 >99%；中间点为趋势示意。2026 年受算力供需影响出现阶段性回升（大摩口径）。
Token 经济的三个阶段
- 普惠价格战（2024–2025）：DeepSeek-V2 输入 1 元/百万，约为当时 GPT-4 Turbo 的 1%；小米等降幅达 99%。
- 缓存与差异化定价：DeepSeek V4-Pro 缓存命中输入低至 0.025 元/百万，高频场景成本再降一档。
- K 型分化（2026）：通用小模型继续白菜价，旗舰模型因算力稀缺价格回升，拉开"能力—价格"分层。
来源：兴业证券引 EpochAI；人民网、上海证券报、央广网 Token 降价/涨价报道；ChinaBizInsight。
AI 编程、办公、营销：三大场景从尝鲜走进生产系统
企业级 AI 应用采用率（调研约数，2025）
图6：主要场景企业采用率（%，艾瑞/IDC 调研口径约数）
AI 编程、智能客服渗透率领先，办公与营销随模板成熟快速提升；数值为多份调研报告综合的约数，非单一权威口径。
三大落地场景
- AI 编程：从代码补全走向 Agent 自动修 bug、写测试、提 PR，程序员人均产出提升，是付费最先跑通的场景。
- AI 办公：会议纪要、文档生成、表格分析、PPT 自动生成，嵌入飞书/钉钉/办公套件，按席位订阅。
- AI 营销：文案、素材、短视频脚本、投放优化，大模型把内容生产成本打到接近零，营销公司人均产出翻倍。
云厂商吃调用量，独立模型厂跑 MaaS 收入，C 端拼留存
智谱营收与 MaaS ARR（亿元）
图7：智谱总收入（柱）与 MaaS API ARR（线）
智谱 2023/2024/2025 总收入约 1.5 / 3.12 / 7.24 亿元；2025 MaaS API ARR 达 17 亿元（约 2.5 亿美元）、同比 60 倍。2026H1 MaaS 收入 8.25 亿、+2736%，占比升至 86.5%。
格局三梯队
- 第一梯队 · 云厂一体化：火山引擎、阿里云百炼、百度千帆，模型 + 算力 + 生态，调用量主导。
- 第二梯队 · 独立模型厂：智谱、MiniMax、月之暗面 Kimi，靠 API ARR 与行业方案，2025–2026 密集上市。
- 第三梯队 · 开源贡献者：DeepSeek、Qwen，不直接赚 API 的钱，而是定义标准、拉动算力与云消费。
来源：智谱 2025 年报、2026 中报（经济观察网、证券时报、第一财经）；IDC；钛媒体。
Agent 是下一个十年：从"对话框"到"能干活的数字员工"
01个人 Agent
日程、邮件、信息检索、跨应用操作；C 端助手向"个人助理"演进。
02企业 Agent
客服、销售、HR、IT 运维，接入企业知识库与业务系统，按流程自动执行。
03行业 Agent
金融研报、医疗辅助、政务审批、工业质检，绑定专有数据与合规要求。
信息来源：上海证券报（智能体市场 4509 亿元、AI 终端占比 55%）；信通院；行业公开资料。
调用量中国领先、价格中国最低，底层算力仍存差距
中国优势
· 调用量与落地：日均 Token 超 140 万亿，公有云调用量年增 16 倍，2026.2 调用量首超美国。
· 成本与开源：DeepSeek/Qwen 开源全球贡献，API 价格仅为海外旗舰约 1/16。
· 应用场景纵深：制造业、政务、消费互联网场景丰富，Agent 落地迭代快。
差距与约束
· 顶尖闭源模型：前沿能力与美国头部实验室仍有一定代差。
· 高端算力：最先进加速芯片获取受限，推理侧国产替代加速但训练侧仍紧。
· 基础框架与生态：底层软件栈、开发者生态仍待积累。
信息来源：证券时报"中国 AI 模型调用量首超美国"；央视网"4.69 万亿 Token 背后价格优势"；新华网算力报道。
从"模型竞赛"到"结果交付"：三条主线与三类风险
机会 Opportunities
· MaaS 调用持续放量：Token 调用量年增十数倍，云厂与开放平台按用量计费的现金流模型跑通。
· Agent 商业化：从卖 API 到卖"完成的任务"，客单价与粘性提升。
· 行业大模型：金融、医疗、政务、制造等垂直场景，专有数据 + 合规构建壁垒。
· 国产算力替代：推理侧国产芯片 + 开源小模型组合，降低对外部高端芯片依赖。
风险 Risks
· 算力与价格反弹：平均 API 输出价 2025Q1→2026Q2 翻倍，挤压应用方毛利。
· 持续亏损：独立模型厂大额烧钱（智谱 2025 亏 47 亿），商业模式未闭环。
· 同质化与价格战：通用模型趋同，低价内卷压缩全行业利润。
· 合规与安全：数据、内容、行业监管趋严，增加落地成本。
短期看 Token 调用量与 MaaS 收入放量，中期看 Agent 从"对话"走向"干活"，长期看行业专有模型与国产算力自主。能把模型能力稳定交付成业务结果、并在算力成本上具备调度优势的玩家，将穿越这一轮从"百模大战"到"价值交付"的行业出清。
数据来源与口径说明
- 中国信通院（经财新转引）：2025 AI 核心产业超 1.2 万亿、公有云调用量增 16 倍
- 证券时报：信通院 2024 核心产业超 9000 亿、增速 24%
- 中国经济网（工信部）：2025 前 11 月 AI 核心产业超万亿
- IDC：2025H1 大模型解决方案市场 30.7 亿、+122.1%
- IDC：2025 智算云基础设施 486.7 亿、+128%
- 证券时报：2024 大模型开发平台市场 16.9 亿
- 新华网：日均 Token 超 140 万亿、算力涨价
- 央视网：4.69 万亿 Token 与中国大模型价格优势
- 钛媒体：字节 2025 capex 1500 亿、AI 约 900 亿；火山份额 49.2%
- 经济观察网：智谱 2025 营收 7.24 亿、+131.9%
- 第一财经：智谱首份财报与 MaaS ARR 17 亿
- 证券时报：智谱 2026H1 MaaS 收入 8.25 亿、+2736%
- 兴业证券（经新浪财经转引，引 EpochAI）：同等能力推理价 37.5→0.18 美元、降 99%
- 央广网（引摩根士丹利）：平均 API 输出价 12.2→21.9 元/百万
- 人民网：国产大模型降价潮、降幅超 90%
- 上海证券报：2025 智能体市场 4509 亿、AI 芯片 1530 亿
- 证券时报：中国模型调用量首超美国、价格仅海外 1/16